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2022年，制造業(yè)投資表現(xiàn)韌性十足，頻頻超出市場(chǎng)預(yù)期。在傳統(tǒng)的制造業(yè)投資研究框架中，制造業(yè)投資是經(jīng)濟(jì)基本面的晴雨表，制造業(yè)投資的上行通常會(huì)受到多個(gè)基本面指標(biāo)的驅(qū)動(dòng)。從2022年經(jīng)濟(jì)基本面指標(biāo)來看，價(jià)格、盈利、出口等指標(biāo)表現(xiàn)均較弱，但制造業(yè)投資逆勢(shì)上揚(yáng)。1-12月，制造業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)9.1%，三年復(fù)合來看，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)6.6%，顯著高于其他固投的表現(xiàn)。當(dāng)前制造業(yè)投資的驅(qū)動(dòng)邏輯正在發(fā)生變化。產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策、財(cái)政政策的支持正成為支撐制造業(yè)投資上行的核心動(dòng)能。展望2023年，產(chǎn)業(yè)政策、央行信貸與結(jié)構(gòu)性工具、財(cái)政貼息仍會(huì)持續(xù)催化，制造業(yè)投資仍大有可為，預(yù)計(jì)全年制造業(yè)投資增速有望達(dá)到10%左右。第一，乘2022年技改東風(fēng)，2023年各地接續(xù)推出新一輪技術(shù)改造行動(dòng)方案，技改投資有望持續(xù)高增。從各地兩會(huì)政府工作報(bào)告來看，至少18個(gè)省市在報(bào)告中提到支持企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造，聚焦產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、低碳化改造。第二，央行將加大對(duì)制造業(yè)的信貸扶持，結(jié)構(gòu)性政策持續(xù)精準(zhǔn)發(fā)力。我國(guó)貨幣政策推出依然處于相對(duì)充足的空間，下一階段信貸將繼續(xù)支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，各類產(chǎn)業(yè)鏈層級(jí)的再貸款、再貼現(xiàn)等結(jié)構(gòu)性工具，將是貨幣政策創(chuàng)新的戰(zhàn)略重點(diǎn)。第三，2023年財(cái)政加力提效，預(yù)計(jì)財(cái)政貼息規(guī)模相比2022年大幅提升，支持范圍或有所擴(kuò)容，支持更多產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求的制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行設(shè)備更新與改造。相比于減稅降費(fèi)，財(cái)政貼息對(duì)經(jīng)濟(jì)的撬動(dòng)作用更大，且精準(zhǔn)性更強(qiáng)。展望更長(zhǎng)期，制造業(yè)投資的長(zhǎng)期增速中樞將有所抬升。一則，外部來看，逆全球化趨勢(shì)加強(qiáng)，供應(yīng)鏈重點(diǎn)由“效率優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“安全優(yōu)先”。二十大報(bào)告將“安全”提到前所未有的高度，構(gòu)建自主可控的安全發(fā)展體系可能會(huì)帶來更多資本開支。二則，內(nèi)部來看，擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略正式落地，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)與供給側(cè)優(yōu)化有機(jī)結(jié)合。提高供給質(zhì)量，一方面加快發(fā)展新產(chǎn)業(yè)新產(chǎn)品，另一方面促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升。然，目前中國(guó)制造業(yè)面臨三大挑戰(zhàn)：產(chǎn)業(yè)升級(jí)、失業(yè)、以及來自美國(guó)和印度的競(jìng)爭(zhēng)。在轉(zhuǎn)型過程中，工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用是一個(gè)關(guān)鍵變量。未來，能源轉(zhuǎn)型將是工業(yè)機(jī)器人最主要的增長(zhǎng)點(diǎn)。中國(guó)在新能源產(chǎn)業(yè)鏈的壟斷優(yōu)勢(shì)預(yù)期會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。由于機(jī)器和算法代替了大量人工，需要人動(dòng)手操作的部分將越來越少。假如勞動(dòng)力成本的因素不再重要，那么在哪里組裝就無關(guān)緊要。企業(yè)自然就會(huì)選擇市場(chǎng)規(guī)模大、營(yíng)商環(huán)境良好、基礎(chǔ)設(shè)施完備的發(fā)達(dá)國(guó)家。美國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)在上升。
2023-02-09
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A：首先客戶提供圖紙，我司報(bào)價(jià)，雙方達(dá)成一致意見，簽訂采購(gòu)合同。
2023-02-09
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A：首次合作需要預(yù)付40%訂金，客戶收到貨后，一星期內(nèi)驗(yàn)收無誤，支付尾款。如后續(xù)長(zhǎng)期合作，支付方式可以細(xì)談。
2023-02-09
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A：無表面處理的樣品，交期7天內(nèi)，需表面處理的樣品，交期在10天至15天。
2023-02-09
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今年以來，機(jī)械設(shè)備行業(yè)逐步走強(qiáng)，1月大幅反彈9%跑贏大盤，部分公司如秦川機(jī)床、紐威數(shù)控等漲幅均在15%左右，背后的原因與行業(yè)基本面拐點(diǎn)顯現(xiàn)、國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程提速不無關(guān)系。去年下半年以來，機(jī)械行業(yè)毛利率環(huán)比回升，行業(yè)拐點(diǎn)初顯。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、國(guó)家持續(xù)推動(dòng)高端制造、智能制造等制造業(yè)升級(jí)的背景下，機(jī)械行業(yè)中的通用設(shè)備機(jī)會(huì)凸顯，其中刀具、機(jī)床等部分龍頭企業(yè)有望迎來新一輪增長(zhǎng)。通用設(shè)備將率先進(jìn)入更新周期從目前看，2023年P(guān)MI指數(shù)有望逐步走強(qiáng)，下游需求復(fù)蘇或驅(qū)動(dòng)資本開支增加，而機(jī)械行業(yè)中的通用設(shè)備將率先進(jìn)入更新周期。此外，隨著技術(shù)進(jìn)步與相關(guān)支持政策逐步落地，中高端產(chǎn)品市占率或提升，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)有望充分受益于國(guó)產(chǎn)替代。去年下半年以來，制造業(yè)PMI走弱，制造業(yè)資本開支相對(duì)較為疲軟，國(guó)內(nèi)需求承壓；而今年Q3以來不同細(xì)分板塊營(yíng)收增速表現(xiàn)分化。其中，機(jī)器視覺與工控自動(dòng)化板塊受益于1）國(guó)產(chǎn)替代加速，市占份額提升；2）下游鋰電、光伏等先進(jìn)制造業(yè)景氣度較好，業(yè)績(jī)?cè)鏊俦憩F(xiàn)良好；叉車板塊受疫情影響漸消、下游景氣度恢復(fù)等因素影響，增速環(huán)比轉(zhuǎn)正；流程行業(yè)受益于上游資本開支積極，Q3單季度收入增速同樣維持較好水平。從毛利率的情況來看，大部分通用設(shè)備細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)較為穩(wěn)定，受到原材料價(jià)格回落滯后效應(yīng)、銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以及銷售額增速有限導(dǎo)致規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮不充足等影響，部分行業(yè)毛利率短期承壓，而隨著大宗商品價(jià)格回落預(yù)期，疊加下游市場(chǎng)景氣度有望邊際改善，細(xì)分行業(yè)毛利率或逐步修復(fù)。通用設(shè)備下游對(duì)應(yīng)包括汽車、家電、電子、食品飲料等在內(nèi)的幾乎所有制造業(yè)，其景氣度狀況會(huì)隨制造業(yè)資本開支波動(dòng)。另一方面，基于大部分國(guó)產(chǎn)通用設(shè)備的進(jìn)口替代在未來3-5年內(nèi)仍將繼續(xù)推進(jìn)，以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)推動(dòng)的設(shè)備更迭，自動(dòng)化行業(yè)又有其自身運(yùn)行的周期性。以典型的機(jī)床產(chǎn)品為例，通過梳理較長(zhǎng)時(shí)間序列的訂單及產(chǎn)量數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)通用設(shè)備景氣周期較為顯著，一個(gè)完整周期約為3年半-4年。不同數(shù)據(jù)所反映的行業(yè)拐點(diǎn)不盡相同，時(shí)間偏離在6個(gè)月內(nèi)。往后看，通用設(shè)備周期有望開啟上行通道，疊加自主可控大趨勢(shì)下帶來的國(guó)產(chǎn)化率提升，通用設(shè)備有望進(jìn)入新一輪快速增長(zhǎng)期。機(jī)床國(guó)產(chǎn)替代受益對(duì)該板塊，賣方機(jī)構(gòu)研判，行業(yè)景氣周期到來疊加國(guó)產(chǎn)自主可控推進(jìn)，通用設(shè)備行業(yè)有望迎來觸底反彈。不過通用設(shè)備細(xì)分子行業(yè)中眾多，其中刀具、機(jī)床將率先受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國(guó)產(chǎn)替代。機(jī)床為工業(yè)母機(jī)，行業(yè)景氣與制造業(yè)資
2023-02-08
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正月初八的清晨，朝氣蓬勃的員工們?cè)缭缇奂诠?，一同參與開工儀式，期望公司新年新氣象，事業(yè)蒸蒸日上、國(guó)泰民安!
2023-01-29
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